ČNB ponechá sazby beze změn, se zvyšováním není prý třeba spěchat

Bankovní rada České národní banky (ČNB) má ve středu na programu jednání o nastavení úrokových sazeb. Analytici oslovení agenturou Mediafax se shodují, že základní 2T Repo sazba zůstane na úrovni 0,75 procenta, její zvýšení očekávají nejdříve v polovině příštího roku.

"Předpokládáme, že na svém posledním letošním zasedání bankovní rada úrokové sazby měnit nebude. Vývoj ekonomiky a inflace od poslední prognózy, která byla na pořadu dne minule, nenabádá centrální banku k jakékoliv akci. Jen pro úplnost lze dodat, že prognóza předpokládá růst sazeb až někdy v prvním čtvrtletí roku 2012,“ uvedl analytik ČSOB Petr Dufek. "Podle našeho názoru však k tomuto kroku přistoupí centrální banka dříve, zřejmě už někdy na přelomu druhého a třetího čtvrtletí příštího roku. Nepůjde však o start rychlého utahování měnové politiky, ale pouze o zahájení velmi pozvolného cyklu zvyšování sazeb. V tuto chvíli se dá snad jen říct, že není kam spěchat,“ je přesvědčen.

Žádnou změnu neočekává ani David Marek, hlavní ekonom společnosti Patria Finance. "Celková inflace je přímo na úrovni cíle ČNB, jádrová inflace je dokonce nižší. V příštím roce se sice bude zvyšovat, ale nijak dramaticky,“ upozornil Marek. Pokud by vývoj odpovídal aktuální prognóze ČNB, mohla by podle něj bankovní rada sáhnout ke zvýšení sazeb až na konci příštího roku. "Ale ta prognóza je příliš pesimistická. Podle našeho názoru to bude už v polovině roku. Naznačují to i některé jestřábí hlasy členů bankovní rady z poslední doby,“ dodal Marek.

"V porovnání s posledním zasedáním není důvod cokoliv ve výhledu měnit, jakákoliv změna by znamenala velké překvapení,“ doplnil Marek Hatlapatka, analytik společnosti Cyrrus. Také on počítá se změnou sazeb nejdříve v polovině příštího roku.

Od 8. února 2008 ČNB srazila základní úrokovou sazbu z tehdejších 3,75 procenta v osmi krocích o 300 bazických bodů na rekordně nízkou úroveň 0,75 procenta. Naposledy ji snížila 6. května letošního roku, od té doby ji už čtyřikrát ponechala beze změny. Naopak k poslednímu zvýšení (o 0,25 p. b.) se odhodlala 7. února 2008. Podle zprávy ČNB by se středečního jednání mělo zúčastnit všech sedm členů bankovní rady.

Repo sazba je základní měnověpolitická úroková sazba ČNB, kterou je úročena nadbytečná likvidita komerčních bank stahovaná ČNB prostřednictvím tzv. dvoutýdenních repo tendrů. Diskontní sazba zpravidla představuje dolní mez pro pohyb krátkodobých úrokových sazeb na peněžním trhu. ČNB ji využívá k úročení přebytečné likvidity, kterou banky u ČNB uloží přes noc. Lombardní sazba naopak znamená horní mez pro tento pohyb.

Autor: Tomáš Čížek